近年来，人工智能（AI）市场的爆发式增长不仅推动了英伟达（NVDA）等芯片制造商和微软（MSFT）等软件巨头的发展，同时也为核电行业带来了新的机遇。随着大型云服务和AI数据中心对能源需求的激增，核电公司因稳定、高效的供电能力而备受关注。其中，两家规模较小但潜力巨大的核电公司——NuScale Power（SMR）和Oklo（OKLO）——正成为投资者关注的焦点。
NuScale和Oklo均专注于小型化、可扩展的核反应堆，但两者的技术路线有所不同。NuScale开发的是小型模块化反应堆（SMR），单个反应堆发电量可达77兆瓦（MWe），并可根据需求灵活组合。NuScale的技术已获得美国核管理委员会（NRC）的批准，该公司77 MWe设计仅占用传统核电站1%的空间，却能提供相同的发电能力。
相比之下，Oklo的Aurora微反应堆规模更小，单个反应堆仅能提供1.5 MWe的电力，但可通过串联部署实现15至100 MWe的发电量。核心优势在于燃料技术——采用金属铀燃料芯块，相比传统二氧化铀燃料，具有更高的能量密度、耐热性和更低的制造成本。此外，Aurora反应堆可在无需频繁加料的情况下运行约十年，而NuScale的SMR则需每两年补充一次燃料。
尽管小型反应堆和微反应堆因高效、灵活的特性吸引了能源公司和数据中心运营商的兴趣，但两家公司均面临发展挑战。
NuScale在2023年遭遇重大挫折，由于成本飙升，爱达荷州六座反应堆的建设计划被迫取消。目前，该公司的主要收入来源是罗马尼亚的一个462 MWe核电站项目，该项目仍处于前期阶段，预计2026年做出最终投资决定。不过，随着NRC批准77 MWe设计，NuScale正积极与美国数据中心运营商洽谈合作，有望重返本土市场。2024年，收入增长62%至3700万美元，但净亏损扩大至1.37亿美元。尽管分析师预计2025年收入将增至5000万美元，但当前67亿美元的市值对应135倍的市销率，估值已偏高。
Oklo的挑战则更为严峻。该公司预计最早要到2027年底或2028年初才能在爱达荷州部署首批反应堆并产生收入。分析师预测，2025年和2026年净亏损将分别达6600万和7800万美元。然而，市值已高达102亿美元，是2027年预期收入的762倍。如此高估值可能与早期投资者——OpenAI首席执行官Sam Altman的背书有关。
